💸 Namaska Lithium : le Québec a-t-il perdu 400 M$ ? La PDG d'IQ sur la sellette
L'étude des crédits d'Investissement Québec, version vérité : Namaska Lithium, des millions perdus, un moral d'équipe en chute libre et une PDG qui répond en évitant soigneusement les chiffres. Un portrait peu reluisant de la gestion de nos fonds collectifs.
⭐ INTRODUCTION
Le 27 mai 2026, la Commission de l'économie et du travail se penchait sur le volet Investissement Québec (IQ) des crédits budgétaires 2026-2027. Au cœur des échanges : le dossier Namaska Lithium, où le gouvernement aurait possiblement perdu 400 à 500 millions de dollars si l'on compare la valeur marchande à la valeur comptable inscrite aux livres. La PDG d'Investissement Québec, présente pour répondre aux élus, a navigué à travers des questions précises avec des réponses souvent vagues, invoquant la distinction entre « valeur durable » et « valeur marchande » pour éviter de chiffrer concrètement les pertes potentielles. En parallèle, des questions ont fusé sur les 192 postes abolis, un taux de roulement en hausse, 104 employés en arrêt prolongé, et un sondage interne révélant que 45 % des employés ne font pas confiance à la haute direction. L'avenir de Qscale, fleuron québécois vendu à Goldman Sachs, et la politique d'investissement dans le secteur de la défense ont également animé les débats.
🎥 VIDÉO
⏱️ HORODATAGE
00:00 🎬 Ouverture de la commission et remplacements des membres
02:30 💸 Namaska Lithium : premières questions sur la juste valeur marchande
10:15 📊 Débat sur la valeur durable vs valeur marchande des investissements
18:45 🔴 Estimation d'une perte de 400 à 500 M$ dans Namaska Lithium
24:00 🏭 Arrêt de la mine et impact sur l'investissement du Québec
31:00 👥 Abolition de 192 postes chez IQ : explications de la PDG
38:20 💰 Bonifications de 12 M$ versus les mises à pied : tension politique
44:30 🛡️ Investissement dans le secteur de la défense : nouveaux critères
52:00 🏢 Délocalisations d'entreprises et clauses Québec
58:30 📉 Rendement d'IQ : 0,3 % cette année, 6,2 % sur 5 ans
01:05:00 🧮 Absence d'indice de référence pour évaluer la performance d'IQ
01:12:00 😟 Sondage interne alarmant : 45 % des employés méfiants envers la direction
01:19:30 🔥 Analyse de neuf dossiers d'investissement en perte : Collabore, Sheertex et autres
01:31:00 📁 Fonds mandataires vs fonds propres : qui décide vraiment ?
01:40:00 🖥️ Qscale vendu à Goldman Sachs : débat sur la souveraineté numérique
01:51:00 🎤 Vision économique du ministre : défense, énergie, entrepreneuriat
01:57:30 🌿 Zones d'innovation, productivité et enjeux climatiques
01:59:00 🏁 Clôture de la commission et dépôt de documents
🏛️ CONTEXTE POLITIQUE
Investissement Québec (IQ) est la société d'État mandatée pour soutenir le développement économique du Québec, autant par du financement direct que par de l'accompagnement technologique. Elle gère deux types de portefeuilles : les fonds mandataires, où c'est le gouvernement qui décide des investissements, et les fonds propres, gérés en autonomie par IQ.
Namaska Lithium est l'un des projets phares du gouvernement CAQ dans la filière batterie. Le Québec a investi depuis 2020 près de 1,2 milliard de dollars dans ce projet, qui visait à transformer le lithium extrait en hydroxyde de lithium à l'usine de Bécancour — une première en Amérique du Nord. Depuis le rachat d'Arcadium par Rio Tinto, les activités de la mine sont en évaluation et l'incertitude plane sur l'avenir du projet.
La réforme d'IQ en 2020 avait tripler les effectifs (de 400 à 1 200 employés) et augmenté les mandats. Aujourd'hui, des questions sérieuses se posent sur les résultats réels de cette expansion, les rendements obtenus, les pertes subies dans plusieurs dossiers et le climat de travail au sein de l'organisation.
Le cas de Qscale — centre de données québécois vendu à Goldman Sachs — a mis en lumière les tensions entre souveraineté numérique, rentabilité et capacité du gouvernement à retenir ses fleurons économiques.
🔍 ANALYSE CITOYENNE (APDQ)
Le dossier Namaska Lithium est symptomatique d'un problème systémique : le gouvernement du Québec investit des centaines de millions de dollars de fonds publics sans que les citoyens aient accès à une valeur marchande claire de ces placements. Invoquer la « valeur durable » pour éviter de quantifier une perte potentielle de 400 à 500 millions, c'est un exercice de communication, pas de transparence.
L'absence d'un indice de référence pour mesurer la performance d'IQ est également troublante. Se comparer au coût des fonds du gouvernement du Québec — l'emprunteur le moins coûteux de la province — comme seuil minimal, c'est se donner la marche la plus basse pour sauter. N'importe quel citoyen qui confierait son épargne-retraite à un gestionnaire avec un pareil cadre d'évaluation devrait s'inquiéter.
Le taux de roulement en hausse (15,4 % en 2024-2025), les 104 employés en arrêt prolongé et le fait que 45 % des employés ne font pas confiance à la haute direction ne peuvent se résumer à une annonce de retour au bureau trois jours par semaine. Ces indicateurs traduisent une organisation sous tension, qui a absorbé une croissance rapide, des abolitions de postes, et des décisions d'investissement contestées.
La perte de Qscale aux mains d'un fonds américain soulève des questions fondamentales sur la cohérence de la stratégie du gouvernement. D'un côté, on proclame vouloir retenir les sièges sociaux québécois; de l'autre, on aurait refusé à Qscale la possibilité de croître en Ontario tout en restant québécoise — la forçant ultimement à chercher du financement ailleurs. Le résultat : Goldman Sachs possède maintenant notre seul grand joueur dans l'hébergement de données haute capacité.
Enfin, l'incursion d'IQ dans le secteur de la défense mérite un débat public sérieux. Aucun financement pour des armes létales jusqu'ici, dit-on, mais les critères demeurent flous et le processus d'évaluation est opaque. Les citoyens ont le droit de savoir comment leurs fonds collectifs seront utilisés dans ce secteur hautement sensible.
📢 RÉACTIONS ET CONTROVERSES
Le député de Marguerite-Bourgeois (opposition officielle) a soutenu qu'une analyse de base en finances de marché permet de conclure que le gouvernement a minimalement perdu 250 millions de dollars dans Namaska Lithium, possiblement 400 à 500 millions si l'on inclut l'écart de valorisation révélé dans un rapport public d'Arcadium.
La PDG d'IQ a refusé à plusieurs reprises de confirmer la valeur marchande des placements dans Namaska, renvoyant aux états financiers à venir à l'automne 2026, ce qui a été dénoncé comme un manque flagrant de transparence.
La députée de Verdun (Québec solidaire) a questionné les 12 millions en bonifications versés aux dirigeants d'IQ la même année où 192 postes étaient abolis, jugeant ce choix difficile à justifier.
Le sondage interne révélant un taux de défiance de 45 % envers la direction a été cité par une députée comme allant bien au-delà d'une simple insatisfaction — un bris de confiance structurel.
Le dossier Qscale a opposé le ministre et l'opposition sur la question de savoir si le gouvernement avait activement bloqué la croissance de l'entreprise, ou simplement perdu face à une offre étrangère inégalable.
Neuf dossiers d'investissement présentés comme des pertes significatives — totalisant 323 millions de dollars — ont été passés en revue, dont Collabore (30 M$) et Sheertex (35 M$), sans que des explications pleinement satisfaisantes aient été fournies.
⚖️ CONSÉQUENCES LÉGISLATIVES ET SOCIALES
Le gouvernement s'est engagé à déposer la chronologie détaillée des déboursés dans Namaska Lithium depuis 2020, ce qui constitue un premier pas vers la transparence, mais la véritable reddition de compte ne viendra qu'à l'automne lors du dépôt des états financiers vérifiés.
La réforme de 2020 d'Investissement Québec, qui a gonflé les effectifs à 1 200 employés, fait maintenant l'objet d'un bilan mitigé, avec un plan d'optimisation ayant entraîné 192 abolitions de postes et une réduction de 28 millions de dollars annuels en dépenses.
Les nouvelles orientations d'IQ dans le secteur de la défense — soutien aux PME pour intégrer les chaînes d'approvisionnement militaires — s'inscrivent dans un contexte de réarmement mondial, mais sans balise législative claire pour le public.
Le projet de loi 11 sur l'allègement réglementaire, évoqué en fin de séance, introduit la règle du deux pour un : pour chaque nouvelle réglementation, deux doivent être éliminées.
La question des données gouvernementales québécoises hébergées chez des géants américains (dont AWS) a été soulevée, sans réponse définitive du ministre, soulevant des enjeux réels de souveraineté numérique.
Les clauses dites « Québec » dans les contrats d'IQ pour retenir le siège social des entreprises aidées sont reconnues comme un outil, mais leur efficacité réelle n'a pas été démontrée de façon chiffrée.
🚨 IMPACTS POSSIBLES
Si la valeur de l'investissement dans Namaska Lithium est officiellement révisée à la baisse à l'automne, le gouvernement devra expliquer aux contribuables une perte estimée entre 250 et 500 millions de dollars.
L'incertitude autour de la mine de Wabuchi, si Rio Tinto décide de ne pas l'exploiter, remet en question toute la stratégie québécoise de transformation du lithium et de la filière batterie.
Le moral au plancher chez IQ — 104 employés en arrêt prolongé, 45 % de méfiance envers la direction — pourrait nuire à la capacité de l'organisation d'attirer et de retenir les expertises nécessaires à une gestion rigoureuse des fonds publics.
La vente de Qscale ouvre la porte à d'autres dépendances technologiques envers des intérêts étrangers, particulièrement américains, au moment précis où la souveraineté numérique devrait être une priorité nationale.
L'ouverture au financement du secteur de la défense et des armes non controversées, sans critères publics clairs, pourrait générer des controverses importantes, surtout en cas d'investissement dans des entreprises liées à des conflits internationaux.
Le rendement de 0,3 % pour l'année 2024-2025 — même si la direction prédit un meilleur résultat pour 2025-2026 — illustre la vulnérabilité du portefeuille d'IQ aux chocs externes comme les tarifs américains.
L'absence d'indice de référence comparable à l'international rend impossible toute évaluation objective de la performance d'IQ pour les citoyens et les élus, perpétuant une zone d'opacité démocratique.
❓ QUESTIONS ESSENTIELLES
Combien vaut réellement aujourd'hui l'investissement du gouvernement du Québec dans Namaska Lithium, et pourquoi cette valeur marchande n'est-elle pas communiquée aux citoyens de façon proactive ?
Le gouvernement a-t-il volontairement bloqué la croissance de Qscale en Ontario, contribuant ainsi indirectement à forcer sa vente à un fonds américain ?
Quel est le plan de redressement concret pour restaurer la confiance des employés d'Investissement Québec, et dans quel délai ?
Les contribuables québécois ont-ils accès à une liste des entreprises financées par IQ qui ont ensuite été délocalisées ou vendues à des intérêts étrangers ? Sinon, pourquoi ce suivi n'est-il pas fait ?
Quels sont les critères précis utilisés par les comités d'IQ pour autoriser le financement d'entreprises dans le secteur de la défense et des armes létales, et ces critères seront-ils rendus publics ?
Neuf dossiers problématiques totalisant 323 millions de dollars en pertes ont été identifiés : le gouvernement a-t-il l'intention de mener une évaluation indépendante de ces investissements pour en tirer des leçons ?
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